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中捷股份:上半年需求强劲,预计下半年回归平稳

发布时间:2011-08-24    研究机构:国泰君安证券

投资要点:

中报概况:2011年上半年,公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为709.27、62.42、60.08百万元,同比分别增长64.4%、213.47%、224.17%;实现每股收益0.13元,基本符合预期。

上半年工业缝纫机需求强劲,预计下半年需求回归平稳。2011年上半年,主业实现收入686.65百万元,同比增长80.9%;毛利率为22.8%,同比提高1.16个百分点。上半年缝纫机需求强劲,机电一体化产品占比的提高带动了毛利率的提升。行业传统淡季在2、3季度,预计3季度需求将较前2季度略有下滑,下半年整体需求回归平稳。下游纺织服装业转型升级、人力成本上升、向中西部转移、以及更新需求会保障行业未来的稳定增长。

DA公司贡献投资收益占净利润12.2%,全年贡献投资收益将接近2000万元。公司以欧洲中捷为平台持有DA公司29%股权。2011年上半年,DA实现收入3,970.40万欧元,净利润363.40万欧元;为公司贡献投资收益732.14万元,占净利润的12.19%。预计全年将贡献投资收益近2000万元。

产业扩张为公司进一步发展提供必要条件。公司不断进行产业扩张,除购买DA公司股权外,公司设立了DA吴江公司、购买上工申贝机壳加工流水线,并拟以现金方式购买下浙江大宇所持嘉兴大宇51%的股权。通过一系列收购,为公司下一步发展提供必要条件。

盈利预测和投资评级:公司预计2011年1-3季度净利润同比增长100%-130%,即在6856-7884万元之间。3季度传统淡季的到来对公司业绩产生较大影响,调整公司11-13年EPS分别为0.26、0.33、0.41元。给予公司25倍估值,目标价6.6元,下调为“谨慎增持”评级。

申请时请注明股票名称