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中捷股份:增发促进产品结构的提升

发布时间:2007-10-09    研究机构:国金证券

  我们在日前的投资价值分析报告中的假定发行价格为15.98 元,发行数量为3000 万股。根据公司公告的发行价16.03 元和募集资金总额,我们估计实际发行数量约为2800 万股,据此我们修订了估值模型相关数据。

  我们重申主要的观点:中国作为世界最大的服装生产与出口国,面临出口产品提升附加值的迫切压力以及产业向内地梯度转移两大变化因素,对中高档缝制设备的需求将显著增加,作为龙头企业之一的中捷股份将从中充分收益。

  增发募集资金用于特种机和多头绣花机,这两大类产品技术含量高盈利能力强,有利于进一步提升公司的产品结构和竞争力,公司前期准备也较为充分,项目有望提前在09 年初完工。

  我们预测2007-2009 年公司主营业务收入分别为933、1,174、1,611 百万元,净利润分别为104、150 和219 百万元,对应EPS 分别为0.428、0.618 和0.903 元。

  综合相对估值与DCF 估值的结果,我们认为公司未来6-12 个月的合理股价为18.6—20.2 元。维持“买入”投资评级,建议投资者参与增发。

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