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中捷股份:盈利能力显著提升,3季度扭亏为盈

发布时间:2010-10-26    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入6.23亿元,同比增长128.08%;营业利润4,151万元,扭亏为盈;归属母公司所有者净利润3,428万元,扭亏为盈;基本每股收益0.08元。

2010年第三季度,公司实现营业收入2.43亿元,同比增长122.41%;营业利润2,160万元,扭亏为盈;归属母公司所有者净利润1,575万元,扭亏为盈;第三季度单季度每股收益0.04元。

综合毛利率大幅提升。2010年1-9月,公司综合毛利率21.15%,同比提升6.12个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率20.38%,同比提升8.61个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比提升5.89个百分点。

期间费用率大幅下降。年1-9月,公司期间费用率25.4%,同比减少15.95个百分点。其中,销售费用率11.32%,同比下降7.15个百分点;管理费用率12.32%,同比下降8.22个百分点;财务费用率1.76%,同比下降0.59个百分点。

上工申贝战略合作初见成效。公司通过于上工申贝的战略合作,使公司拥有世界一流的特种工业缝纫机设计、生产能力,从而确立公司行业龙头的地位。从三季度的业绩来看,毛利率大幅提升、费用率显著下降,此次合作的效果初显。长期来看,我们认为工业缝纫机行业市场集中度较低,行业整合是必然趋势。从行业地位,公司治理结构,研发能力,市场规模等诸多角度考察,公司有望成为此次行业整合的佼佼者。

盈利预测和投资评级:公司预计2010年归属于母公司净利润在4700万元到5200万元之间。我们上调了公司的盈利预测,我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.11元、0.15元和0.17元,按照10月25日的收盘价7.54元计算,对应的动态PE分别为69倍、52倍和44倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1)原材料价格波动的风险;2)汇率波动的风险。

申请时请注明股票名称